2016年10月，中國國務院發(fā)布《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》，中國新一輪債轉股大幕正式拉開。

一年時間過去，債轉股計劃推進如何、成績怎樣、有何挑戰(zhàn)，中新社記者采訪了相關專家。

實施主體多元化

債轉股實施離不開機構。其中，國有大型商業(yè)銀行表現(xiàn)搶眼。截至目前，中國建設銀行、中國農業(yè)銀行、中國工商銀行所設立的投資公司，作為銀行債轉股實施機構，自今年8月起陸續(xù)開業(yè)。其中建行已與42家企業(yè)達成市場化債轉股合作意向，簽訂總額5000多億(人民幣，下同)的框架協(xié)議。

中央財經大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，銀行對于企業(yè)債務更加了解，其成立的機構在債轉股實施中的商業(yè)談判、執(zhí)行力度等方面更具優(yōu)勢。

此外，上一輪債轉股中的主力國有四大資產管理公司繼續(xù)奔赴“前線”，“新軍”地方資產管理公司不斷涌現(xiàn)，外資加速入局，債轉股實施主體多元化結構凸顯。

協(xié)議總額超萬億

中國國家發(fā)改委官網公布的消息顯示，截至9月22日，各類實施機構已與77家企業(yè)簽署市場化債轉股框架協(xié)議金額超1.3萬億元。

作為債轉股的重點對象，國有企業(yè)扮演重要角色。國務院國資委總會計師沈瑩10月12日透露，目前，中央企業(yè)在有關部門的配合下，債轉股工作取得一定成效，有36家有意向而且條件較好的央企正在開展這項工作，14家已簽訂了債轉股協(xié)議，規(guī)模達4400多億元。

中國總杠桿率上升速度明顯放緩，正趨于穩(wěn)定。據(jù)國際清算銀行(BIS)數(shù)據(jù)，截至2017年一季度末，中國總體杠桿率為257.8%，同比增幅較上季度末下降4.7個百分點，連續(xù)4個季度保持下降趨勢；環(huán)比增幅較上季度末下降0.8個百分點，連續(xù)5個季度保持下降趨勢。

中國企業(yè)杠桿率已開始下降。根據(jù)BIS數(shù)據(jù)，2017年一季度末中國非金融企業(yè)杠桿率為165.3%，連續(xù)3個季度環(huán)比下降或持平，非金融企業(yè)杠桿率下降趨勢進一步確立。

中國社科院金融研究所所長助理楊濤告訴記者，在市場化債轉股實施機構主體不斷擴容，不斷探索各類創(chuàng)新手段，相關配套政策細則陸續(xù)推出的情況下，整體看，債轉股的推動進程、取得成績符合預期。

多項挑戰(zhàn)待解決

楊濤表示，未來要繼續(xù)穩(wěn)步推動債轉股，必須要解決三方面挑戰(zhàn)。

一是項目實際落地不易，尤其是在資金成本不低的背景下，能否把巨額簽約資金都落實存在難題。

二是退出機制需完善，在債轉股實踐中，商業(yè)銀行名義上與企業(yè)簽訂協(xié)議轉股，但通常都要求地方國資在遠期對股權進行回購，構成“名股實債”，形成隱患。

三是金融機構能否有效把控風險，實施債轉股可能導致銀行短期利潤受損、資本充足率承壓、可能要放棄債權優(yōu)先清償次序等影響。

此前，國家金融與發(fā)展實驗室理事長李揚指出，這一輪債轉股一定要堅持市場原則、法治原則，“這樣債轉股才會成為促進法治建設、促進市場化深入發(fā)展的因素。”(夏賓）